跨境高景气，出海正当时
跨境电商行业概况：我国外贸规模稳中有进，其中跨境电商规模增速领先，2023上半年跨境电商进出口规模1.1万亿元，同比16%，其中出口0.82万亿元，同比+19.9%。整体跨境电商货物进出口规模占外贸比重由5年前的不足1%已经上升到2022年的5%左右，出海或将成为中国企业下一时期的重要增长路径，这其中跨境电商企业在政策红利的东风及巨大的海外市场发展机遇下，国内已涌现出一批坚持创新、获得良好海外市场口碑的跨境品牌型企业，以及具备高效资源聚合能力的平台赋能型企业。
- 以Temu、SHEIN、Shopee为例探析跨境电商产业模式发展：跨境电商基础流程可分为采购、销售、推广、物流、交付五个环节，将整体产业链归纳为商流、信息流、物流三个方面。Temu、SHEIN、Shopee作为近年来崛起的新兴跨境平台龙头代表，通过对三者在上述三个层面的比较分析，总结出跨境电商产业链建设竞争要素包括：1）商流：精细化的市场洞察+数字化的库存管理；2）信息流：个性化促销策略+精细化社媒运营；3）物流：物流资源整合+海外仓布局。
- 未来方向：近年来国内无论是品牌方还是平台方，纷纷加码探索跨境电商出海发展，以期打开新的发展空间。面临日益加剧的竞争，跨境电商企业通过补全自身商业链条、开拓新模式，以不断强化竞争壁垒。1）对于自营型的跨境电商品牌商，在积累了庞大的市场和用户群体后，或将以自身平台或品牌的流量为支点，探索平台型运营模式，拓展新的营收增长点；2）对于对于类自营/平台模式的跨境电商，为获取新的业务增量，平台将强化自身履约能力，布局全托管模式，帮助跨境卖家降低出海门槛，从而争取到更优质的商家资源，增强平台竞争力。
- 建议关注两条投资主线：1）跨境电商行业快速发展下，跨境卖家对于外贸服务的需求有望继续释放，推荐关注国内领先的外贸服务平台型企业。2）结合跨境电商的产业链分析，我们认为在产业链建设上具备优势的跨境电商企业拥有更高的经营效率，推荐关注供应链建设较为成熟且不断精益的出海品牌型企业龙头，如专注消费电子品类的安克创新等。
- 风险提示：全球贸易环境恶化；行业竞争环境恶化；价格战影响企业利润；企业海外仓库存管理不善等。
整体外贸大盘上看，我国外贸规模稳中有进，出口外贸展现了较强的韧性和活力。2022年全年，中国货物进出口总额达42.07万亿元，同比增长7.7%。其中进口18.1万亿元，同比增长4.3%，出口总值为23.97万亿元，同比增长10.5%，在2021年高基数基础上继续保持了稳定增长。2023年上半年看，中国进出口规模总额20.1万亿元，同比增长2.1%。其中进口规模总额8.64万亿元，同比下降0.1%，出口规模总额11.46万亿元，同比增长3.7%。具体到跨境电商行业看，跨境电商模式指通过跨境电商交易平台（包括自建自营平台、第三方平台、综合平台等）达成并完成交易，凭借减少流动环节、降低国际贸易门槛及供应链效率高的优势而得到快速发展。据海关总署统计，2023上半年跨境电商进出口规模达到1.1万亿元，同比增长16%，其中出口8210亿元，同比增长达到19.9%，显著领先整体外贸增速。出海或将成为中国企业下一时期的增长路径，全球化的广阔市场等待中国企业开拓。根据商务部信息，截至2022年底，我国跨境电商主体已超10万家，建设独立站已超20万个，综试区内跨境电商产业园约690个。跨境电商企业在政策红利的东风及巨大的海外市场发展机遇下，已经涌现出一批坚持创新、获得良好海外市场口碑的中国品牌。其中，Temu、SHEIN等为代表的平台型企业近年来的快速成长之路就是中国跨境电商企业出海之路的缩影，本报告也将以此为案例探究跨境电商产业链建设的核心要点